华大基因收购Complete Genomics，万向收购A123 Systems……越来越多的案例表明，中国企业开始走出国门，并购美国科技企业。
在美国，科技企业并购早已成为创业生态系统中一个重要组成部分，创业型科技企业如何在资本市场变现，其中很重要的一个途径就是并购式融资。而对于中国企业，这项投资手段似乎并没有那么成熟。
其实，本土企业并购美国公司，前景并没有想象的那么好，一是由于科技并购近几年交易额的下滑，二是本土企业错误的对接方式。
走下坡路的科技并购
多数人认为，中国对美国科技企业进行并购，一方面因为中国投资者对美国投资环境的信任度逐渐增加，另一方面，美国公司也愿意将先进的技术带到中国。
但事实上，近几年美国科技并购的情况并不乐观。
美国官方数据显示，2008年和2009年，科技行业的并购总额较2006年和2007年的峰值缩水了一半多。2009年全美科技行业并购交易总额为623亿美元，较2007年减少了61%，交易总量也从2007年的1885起下滑到2009年的1323起。尽管2010年后，科技行业的并购出现回暖，但已无法达到几年前的水平。
美国纽约Harris咨询公司的高级总裁Robert Burns近日在中欧国际工商学院举办的中美投资论坛上也坦言，美国现在看似有很多机会，特别是交易额在2亿到3亿美元之间的并购。但是，并购机会的存在，是因为即便很多科技公司发展情况较好，却仍在与资金做斗争。这些科技公司并没有足够的资金来支持新技术的继续研发。
Harris Group所提供的数据还表明，中国企业并购和投资机会的存在，主要由于近几年VC对科技企业的投资不断减少。尽管美国VC投资在2011年的第四季度达到小高峰，但第一轮投资所占比例太小，80%都为追加投资。
VC投资在科技公司的退出，造成了很多领域的资金缺失。而根据China Venture投中集团统计，2013年第三季度，中国境外并购完成交易金额占比按行业分布，IT领域只占2.2%。这主要由于中国TMT行业与美国跟进较快，双方在技术领域的差距相对其他行业较小。
第三方资源
科技领域的创新型并购，的确是开拓新市场的好机会，也是企业快速进入一个技术领域的方法。
但中国企业应注意，很多企业在并购之后，业绩却出现了下滑。2012年，美国研究估算：并购交易未能满足预期的比例从过往的50%已攀升至高达90%。
中欧国际工商学院创业学助理教授龚炎认为，并购对收购方有两方面影响：首先是在并购发生的短期内，对股票市场表现的影响：总的来说，有大量数据支持这种并购行为对收购方会产生负面的影响。
第二是对远期运营方面的影响：在双方的整合期很容易产生问题。这不仅由于文化和制度的差异，还可能是因为收购前期的对接失误。
很多中国公司在跟美国公司对接时发生很多误解，其原因在于中国公司习惯于跟对方公司直接接触，而美国公司习惯于通过第三方来进行对接。
“并购最大的问题是很多中国公司对并购的流程不太了解，或者说第三方参与者，比如咨询公司，比如投行，这些辅助性参与者的协调和利用没有跟上。”龚炎说。
传统上，中国企业对用于调研和咨询方面的费用控制得比较紧，导致用第三方服务上的预算偏低。
很多时候企业试图省掉这部分费用：收购还未开始，大笔的费用已经产生，公司内部和投资人方面都无法接受。龚炎表示，如果这方面费用设置过低，会带来后期沟通问题。
在Robert Burns看来，中国公司在科技并购方面也存在三点优势：投资资本，短时间内快速的产品商业化能力，迅速打开中国市场。
诚然，并购战略逐渐成为大型科技企业新利润增长的催化剂，而且已经成为许多产业内部结构化革新必不可少的一部分，但问题的关键在于，本土企业如何在发挥自身优势的同时，将所并购公司与母公司的对接做好。（王馨梓）
（编辑：秦韵）
