2016年伊始，股市就热闹非凡，熔断机制在喧闹声中刚一露脸即被暂停，被无数股民戏称史上最“短命”的政策。该制度于2015年12月4日由上交所、深交所、中金所正式发布，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。沪深300指数样本选自沪深两个证券市场，指数成份股为市场中市场代表性好、流动性高、交易活跃的主流投资股票，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。
2016年1月4日下午13点13分，沪深300指数首次引发熔断，3家交易所暂停交易15分钟，恢复交易后的13点34分触及7%的关口，3家交易所暂停交易至收市。2016年1月7日，早盘9点42分再度触发熔断，9点57分恢复交易后仅3分钟，再度快速探底，最大跌幅为7.21%，二度熔断触及阈值。这是2016年以来的第二次提前收盘，同时也创造了休市最快记录。2016年1月7日晚间，为维护市场稳定运行，经中国证券监督管理委员会同意，3家交易所自1月8日起暂停实施熔断机制。
设立熔断机制的初衷是为了让投资者在价格剧烈波动时，有一段时间的冷静期，抑制市场非理性过度波动，同时在熔断期间方便交易所采取一定措施控制市场风险。但是，从发生的两次实际熔断情况看，不但没有达到预期效果，反而引发一定的“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。
股票下跌是投资者的恐慌心理所致。恐慌缘于投资人信心不足，而恐慌的主要原因之一是投资人不了解上市公司的质量。如果沪深股市有苹果、亚马逊、谷歌这样的公司，还用担心熔断吗？当投资人不了解上市公司的技术实力时，往往选择“惹不起，躲得起”，最终选择放弃股票。股价下跌使投资人信心受损，在熔断机制的刺激下，投资者害怕更大的损失，所以在重新开盘后，加剧抛售股票，引起更快速的下跌，将熔断机制演绎成了助跌机制。
那么，如何增强投资者的信心，帮助投资者选择一支好股票，并识别上市公司的质量？
是否拥有无形资产、无形资产拥有量及无形资产经营管理水平的高低，是判断一个上市公司股票优劣的重要标志之一。从要素层面讲，无形资产包括专利权、商标权、著作权、技术秘密等要素。而专利权应是企业创造财富和形成竞争优势的源泉，企业核心竞争力可以通过其拥有和运用专利的能力体现。上市公司专利实力的高低，直接反映了其自主创新能力的强弱，决定了其保持长期竞争优势的潜力大小。
因此，笔者认为，上市公司可以提高自主创新能力、研发新产品、新技术，并使技术创新成果得到知识产权保护，促使创新成果成为企业核心竞争力，增强投资人的信心。专利信息是公开信息，投资者可以通过了解上市公司的专利信息，进而了解该上市公司的实力和发展潜力。
试想，如果投资人能获知企业的专利数量、被保护的创新技术内容，以及创新技术与企业主流产品之间的关系，再结合同行业专利申请进行分析，包括专利申请说明书、检索报告的对比文献信息、同族专利信息、专利的法律状态信息、专利许可信息等，就可以判断企业创新能力和实力。
因此，投资者如果对上市公司的专利情况有充分了解，能确认上市公司有持续的技术优势，在股市动荡的情况下，对该公司的信任度就不会迅速下跌。在这样的前提下即使出现熔断，在冷静期也可以理智分析，做出正确判断，而不会盲目恐慌引发助跌。 （华冰）
（编辑：汪诚）
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